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中诚信国际董事长闫衍受邀出席中国财政学会2019年会暨理论与政策研讨会

发布人:中诚信     发布时间:2019-10-11     浏览次数:40106次

10月11日,由中国财政学会、中国城市发展研究会共同主办的中国财政学会2019年会暨理论与政策研讨会在北京举行。中国财政学会投融资研究专业委员会主任委员王朝才、中国城市发展研究会城市建设投融资研究专业委员会暨全国城投公司协作联络会理事长李东坡、中国财政科学研究院金融中心主任赵全厚等来自政府部门、金融机构、地方企业的20余位专家学者参加了此次研讨会。白小姐四肖必选一肖董事长、中国人民大学经济研究所联席副所长闫衍受邀出席会议并参加“地方政府债务管理与投融资创新”主题研讨,发表了题为《地方政府债务风险化解与平台转型:融资平台信用实力演化》的演讲。

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中诚信董事长闫衍发表演讲

        闫衍在演讲中表示,当前我国地方政府债务风险总体可控,但隐性债务风险较为突出,其形成及累积与我国的财税体制等密切相关。在地方财权事权不匹配的问题未得到根本解决的大背景下,各层级地方政府的资金需求难以得到有效保障,隐性债务快速增长。而融资平台作为我国特有财税体制及经济发展模式的产物,在地方经济发展过程中依托政府信用快速扩张债务,是当前隐性债务的最重要载体,且在偿债高峰来临之际,其债务风险更不容忽视,已成为地方政府债务及区域性风险的重要隐患。因此,基于上述背景,为平稳有序推进地方隐性债务化解,短期需妥善处置融资平台存量债务,长期来看,仍需推进央地财税体制改革,解决地方财权与事权不相匹配的问题,从源头上阻断隐性债务的形成与增长。

        首先,持续推进平台整合与转型,基于行政层级控制各区域内融资平台数量,加大省属平台重组整合力度;并对平台资产结构调整优化,提升资产流动性与获现能力;同时,推动基于市场化的职能调整及业务转型,向基础设施和公用事业综合运营平台以及国有资本综合投资平台转变。其次,债务化解仍需政府支持,通过地方政府投入并协调相关资源,鼓励金融机构加大支持力度,保障融资平台合理融资需求,推动平台存量债务的平稳有序化解。此外,更为重要的是,需把控好短期债务风险缓释与长期央地财税体制改革的关系,短期依赖债务平滑及期限结构调整,通过地方财政支持缓解流动性风险;长期来看,债务化解离不开地方经济发展及央地财税体制改革。10月9日,国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,通过调整完善增值税留抵退税分担机制以及消费税征收模式,拓展地方收入来源,增强地方财政造血能力,缓解减税降费政策下的地方财政压力,为有效推进隐性债务化解提供了有利条件。

        闫衍指出,近年来,基于地方债务风险化解与转型的背景,融资平台的信用分析框架也发生了调整,侧重点从此前的地方政府信用逐渐向融资平台基础信用转变,分析原则也从自上而下演变为自下而上的思路。伴随转型的持续推进,融资平台基础信用或得到提升。公司治理方面,合并重组后的集团对下属子公司具有直接管理、资金调度和人事安排的实际控制力,管理或更加有效;业务运营方面,传统业务模式向多元化拓展,收益性业务占比或将上升;财务表现也将随之改善,资产规模与质量或趋于平衡,经营性现金流或出现好转,经营性业务带来的收入或更趋稳定。此外,平台转型将逐步降低对政府的依赖,政府信用收缩是中长期趋势。一方面,平台或将整合较多优质资产,业务范围也相应扩大,地方政府支持能力或有限;另一方面,平台逐渐剥离政府债务及融资职能,“政企分开”原则的不断落实下政府对平台的支持意愿也将发生变化。

        闫衍最后提到,从目前对融资平台的信用评级看,平台信用级别发生调整大多受以下因素驱动:区域经济发展态势、政府财政实力与支持、资产注入与结构优化以及平台自身综合运营能力提升。为更直观的反映融资平台的综合竞争力,中诚信国际研发了融资平台综合发展指数(EDOT INDEX),通过经济财政实力、债务承载能力、公司经营现状、转型发展能力这四个方面反映融资平台综合发展水平。总体而言,未来伴随隐性债务化解及转型持续推进,融资平台信用风险分化态势仍将延续,整体信用质量或将有所改善。